클립아트코리아 국내 투자자들의 상장지수펀드(ETF) 투자 무게중심이 국내에서 미국으로 다시 옮겨가는 가운데 환헤지 여부가 성적표를 가르고 있다. 원·달러 환율이 빠른 속도로 1400원 아래로 내려서는 등 원화 강세가 가팔라지면서 미국 주식부터 장기채까지 환노출 상품의 수익률이 환헤지형에 일제히 뒤처졌다. 21일 한국거래소에 따르면 TIGER 미국S&P500의 최근 1개월 수익률은 -3.91%를 기록했다. 반면 같은 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수에 투자하면서 환율 변동을 헤지하는 TIGER 미국S&P500(H)은 2.19% 올라 두 상품의 수익률 격차가 6.10%포인트에 달했다. RISE 미국반도체NYSE는 최근 한 달간 5.23% 하락한 가운데 환헤지형인 RISE 미국반도체NYSE(H)(0.38%)는 양의 수익률을 유지하는 데 성공했다. 알라딘예시 최근 원·달러 환율 하락이 해외 자산의 원화 환산 성과를 깎아내린 것으로 풀이된다. 환노출형 해외 ETF는 달러 표시 자산의 가격뿐 아니라 환율 변동까지 원화 기준 수익률에 반영된다. 원화 가치가 오르면 보유한 달러 자산의 원화 환산 가치가 낮아지는 구조다. 반면 통화선물 등을 활용해 환율을 미리 고정하고 변동성에 따른 충격을 최소화하는 환헤지형은 이 같은 영향을 상쇄하며 보다 양호한 성과를 냈다. 주식형뿐 아니라 금리 상승기의 직격탄을 맞은 채권형 상품에서도 환율이 손실률을 갈랐다. ACE 미국30년국채액티브의 최근 한 달 수익률은 -8.49%로 집계됐다. 미국 30년물 국채 금리가 이달 18일 장중 5.33%대로 치솟아 19년 만에 최고 수준을 기록한 데 이어 환차손이라는 ‘이중 부담’이 겹친 결과다. 소셜그래프게임주소 반면 환율 변동의 영향을 걷어낸 ACE 미국30년국채액티브(H)의 수익률은 같은 기간 -2.39%에 그쳤다. 원·달러 환율은 약 10개월 만에 1400원 아래로 내려온 데 이어 이날 1380원대 초반까지 추가 하락했다. 지난달까지 수출기업의 달러 매도와 정책 공조 등 국내 수급이 하락세를 주도했다면 이달 들어서는 미국 통화정책을 둘러싼 기대 변화가 원화 강세를 뒷받침했다. 미국 고용·소비 둔화와 물가 압력 완화로 연방준비제도(Fed·연준)의 추가 금리 인상 전망이 약화됐고 금리 상승과 달러 강세를 전제로 쌓였던 포지션도 일부 되돌려졌다는 평가다. 최규호 한화투자증권 연구원은 “경제지표 둔화와 미국 재무부 바이백으로 장기금리 상승 압력이 완화되면 달러 강세 압력은 더욱 약해질 수 있다”며 “단기 이슈에 따라 변동성은 확대될 수 있으나 당분간 환율의 중심은 1300원대 후반에서 1400원 초반 수준에 머물 것”이라고 짚었다. njjang.kr/