애스워드 다모다란 지음/ 정호성 옮김/ 부크온/ 2만8000원 주식을 살 때는 기업의 가치보다 당장 보이는 가격에 먼저 눈길이 가기 쉽다. 최근 주가가 얼마나 올랐는지, 증권사가 내놓은 목표주가는 얼마인지 등이다. 주변에서 많이 사는 종목인지도 관심사다. 반면 지금 주가가 기업의 실적과 성장 가능성에 비해 적정한지는 따져보지 않는 경우가 많다. ‘주식 가치평가를 위한 작은 책’은 주가만 좇아서는 제대로 된 투자 판단을 내리기 어렵다고 말한다. 기업의 사업과 실적을 살펴 실제 가치가 어느 정도인지부터 따져봐야 한다는 것이다. 기업 가치평가 전문가인 애스워드 다모다란 뉴욕대 스턴경영대학원 교수는 성장성과 수익성, 위험 등 기업가치를 좌우하는 요소를 짚고 이를 투자에 활용하는 방법을 풀어낸다. 가격과 가치는 다르다 가치평가의 출발.은 가격과 가치를 구분하는 일이다. 가격은 시장에서 주식을 사고파는 과정에서 정해진다. 투자 심리나 수급에 따라 짧은 시간에도 크게 달라질 수 있다. 반면 기업가치는 앞으로 벌어들일 이익과 현금흐름, 리스크 등을 바탕으로 판단한다 사이다쿨접속방법 . 기업가치를 따지는 대표적인 방법은 내재가치평가와 상대가치평가다. 내재가치평가는 기업의 기초 체력을 바탕으로 앞으로 벌어들일 현금흐름을 추정하는 방식이다. 매출 성장률과 수익성뿐 아니라 경영진의 역량, 브랜드 경쟁력, 시장 지위 등도 함께 살핀다. 상대가치평가는 주가수익비율(PER)이나 주가순자산비율(PBR) 등 지표를 활용해 경쟁 기업(피어그룹)과 비교하는 방식이다. 같은 업종이나 비슷한 성장성을 지닌 기업보다 주가가 싼지 비싼지를 따지는 형태다. 저자는 “어느 한 방법만 고집하기보다 각각의 장단。을 이해하고 상황에 맞게 활용해야 한다”고 강조한다. 다만 어떤 방법이든 공식에 숫자만 대입한다고 적정 가치가 나오는 것은 아니다. 기업이 처한 상황과 성장 가능성을 함께 살펴야 한다. 특히 기업의 성장 단계에 따라 같은 매출과 이익도 다르게 해석할 필요가 있다. 이제 막 사업을 시작한 기업은 현재 실적만으로 가치를 판단하기 어렵다. 앞으로 진출할 시장의 규모와 성장 가능성을 먼저 살펴야 한다 pc야마토 . 빠르게 성장하는 기업은 지금의 성장세를 얼마나 오래 이어갈 수 있는지가 중요하다. 성숙기업은 안정적인 현금흐름과 벌어들인 돈을 어떻게 활용하는지를 봐야 한다. 실적이 줄어드는 기업이라면 반등 가능성과 함께 보유 자산과 남아 있는 사업의 수익성까지 따져봐야 한다. 이처럼 가치평가에는 정해진 하나의 답이 없다. 같은 기업을 분석하더라도 성장률과 수익성, 위험을 어떻게 예상하느냐에 따라 결과가 달라질 수 있다. 중요한 것은 계산 결과보다 그 숫자의 근거가 되는 가정이다. 시장 규모와 경쟁 환경이 달라지거나 예상과 다른 실적이 나오면 처음 세운 가정도 다시 。검해야 한다. 저자는 “새로운 정보가 나오면 기존의 매출 전망과 수익성, 위험 수준을 다시 반영해 기업가치도 수정해야 한다”고 강조한다. 그러면서 “자신의 가치평가 논리를 지나치게 믿으면 이에 반하는 새로운 정보가 나와도 외면하거나 부정하기 쉽다”며 “기존 판단을 뒤집을 데이터가 나왔을 때는 과감히 수정하는 용기가 필요하다”고 설명한다. [본 기사는 매경이코노미 제2371호(2026.08.05~08.11일자) 기사입니다] 이 달라지거나 예상